近日，A股上市公司“中青宝”披露的2023年半年度报告显示，报告期内，中青宝实现营业收入1.28亿元，同比下降20.28%；归母净利润580.75万元，同比减少50.06%；扣非后归母净利润则为-336.86万元，同比减少147.04%，由盈转亏。

　　营收和净利润双双下降，归母净利润由盈转亏，这家在2021年元宇宙概念兴起时风投无两的游戏公司，似乎迎来了它的瓶颈期。

　　从一骑绝尘到艰难转型

　　中青宝成立于2003年，是首家在国内创业板上市的网游公司。2010年上市后推出了《惊天战神OL》、《热血三国》等多款精品网游，同时开始进军手游和页游领域。该阶段是中青宝快速发展阶段，至2013年9月，中青宝股价突破了50元人民币，还获得了多项荣誉和奖项，如国家级高新技术企业、国家重点文化出口企业、福田区自主创新龙头企业等荣誉。

　　2014至今是中青宝的转型阶段，公司开始实施“游戏+云服务”的转型战略。在游戏方面，除了继续开发和运营传统的PC端和移动端游戏外，还尝试了VR/AR、区块链、元宇宙等新兴技术和概念，但是这些项目的上线时间和地区受到诸多因素影响，而且市场反馈和商业模式尚不明确。在云服务方面，中青宝建立了多个云数据中心项目，为全球企业用户提供优质的资源支持和数据服务，但云服务业务尚未达到盈亏平衡，并且计提了部分资产减值。

　　总体来看，如今中青宝的财报之所以乏善可陈，本质上是其转型过程中困难和挑战的外在体现，如游戏业务增长乏力、云服务业务尚未盈利、资产负债率高、流动性风险大等。

　　因元宇宙而股价暴涨

　　在2021年9月之前，中青宝的股价长期徘徊在10元以下，直到中青宝同年9月份宣布将制作一款元宇宙游戏《酿酒大师》，其股价应声暴涨，至11月更是一度冲至42.63元高位，市值也突破百亿元。但今年以来中青宝股价又震荡回落，截至5月6日收盘，每股报17.79元，总市值47亿元，相较于高峰时期缩水超50%。

　　中青宝计划推出的《酿酒大师》是一款虚拟与现实联动的模拟经营类游戏。该游戏宣称能让玩家在元宇宙中自由创造、经营酒厂，并将线上酿制的酒转化为线下实物白酒，游戏中将利用VR技术呈现元宇宙的主要场景。

　　然而，中青宝的元宇宙业务进展并不顺利，存在很多不确定性和风险。首先，该游戏尚处于研发阶段，上线时间和地区受到诸多因素影响，包括监管政策、市场需求、技术难度等。其次，该游戏与人们理想中的元宇宙概念并不完全吻合，其虚实结合的体现仅是“线上酿酒，线下品酒”，而不具备元宇宙中自由创造、真实触感、VR视觉等特点。再次，中青宝并没有足够的VR相关技术储备和专利，其在VR/AR领域的投入始终存在，并在多个项目中有所应用。

　　创始人疑似套现

　　2022年5月份，中青宝创始人、前董事长李瑞杰因强制要求员工“五一”加班，被舆论推上了风口浪尖。随后李瑞杰主动辞职，其子李逸伦于2022年5月6日起出任公司董事长。

　　李瑞杰辞职一年后，今年5月9日，中青宝发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买速必拓持有的广州宝云100%股权，交易价格约6.87亿元，同时拟定增募资不超5.5亿元。

　　本次交易中，广州宝云整体估值6.87亿元，溢价率达328.45%。但从财务数据上来看，该公司盈利能力并不强。2021年和2022年，广州宝云分别实现营业收入7368.34万元、7947.33万元；净利润511.06万元、1139.34万元；扣非净利润-333.52万元、485.84万元。

　　更重要的一点是，该交易双方均为深圳市宝德投资控股有限公司旗下公司，实控人为李瑞杰、张云霞夫妇，构成关联交易，若收购完成则李瑞杰夫妇可套现上亿元。

　　在中青宝的2023年上半年度报告中，继分析了公司面临的主要风险和挑战，包括游戏行业竞争激烈、用户需求多变、监管政策不确定等。也介绍了公司的发展战略和未来规划，包括加强游戏研发和运营能力、拓展海外市场、推进多元化业务布局等。

　　然而对于投资者而言，或许这些信息或许都不是最重要的，公司创始人的动向，以及该动向背后所折射出的态度，才是他们最值得关注的地方。